Что такое стейблкоин?

Стейблкоин (от англ. «stablecoin» – стабильная монета) – криптовалюта с фиксированной стоимостью. Её цена идентична другой валюте: доллару, евро, юаню, биткоину, либо стоимости товара, ценной бумаги.

Самый популярный стейблкоин – Tether (USDT). Суточный объем торгов с его участием превосходит Bitcoin почти в 2 раза, а в циркуляции находится более 25 млрд. $.

Ознакомьтесь, какие есть стейблкоины и изучите список стейблкоинов, заслуживших доверие держателей и лидирующих по рыночной капитализации.

История появления

Развитие криптовалютного рынка создало необходимость отражать стоимость фиатных валют для справедливого определения цены во время торгов.

Сначала биржи предоставляли эквивалент в виде виртуальных, ничем не подкреплённых единиц, но концепция «The Second Bitcoin Wallpaper» авторства Дж. Р. Уиллета предлагала создание смарт-контрактов на основе блокчейна Bitcoin, и выпуск цифрового эквивалента стоимости акций, займов, недвижимости, интеллектуальной собственности и... фиатных денег. В 2013 году на основе этой концепции был реализован проект Mastercoin.

Tether

Используя второй слой поверх сети Bitcoin, в 2014 году Брок Пирс, Крейг Селларс и Рив Коллинз выпустили Realcoin, работающий на протоколе Omni Layer. Позже он был переименован в известный сегодня Tether. Этот стейблкоин гарантирует обеспечение стоимости 1:1 к фиатной валюте (доллару и евро). Компания Tether Limited должна проходить регулярные аудиты, подтверждая соразмерное наличие национальной валюты на банковских счетах.

Параллельно были выпущены ещё два стейблкоина – BitUSD (июль 2014) и NuBits (сентябрь 2014).

BitUSD

Владельцы BitUSD – Даниэль Лаример и Чарльз Хоскинсон известные криптовалютные инноваторы (EOS, Cardano). Их идея заключалась в выпуске стейблкоина на блокчейне BitShares, который бы обеспечивался токеном BTS. Но в конце 2018 BitUSD потерял паритет с долларом и его стоимость снизилась до 0,80$. Это вызвало шквал критики и потерю доверия.

NuBits

NuBits работал на Seigniorage Shares. Эта концепция предусматривала обеспечение стабильности комбинацией алгоритмов и смарт-контрактов, с постоянной покупкой и продажей стейблкоина и манипуляцией его предложением.

Критики указывали на то, что не существует механизма для сокращения предложения NuBits во время падающего спроса, и постоянное увеличение предложения выплатами процентов за «парковку» других активов приведёт к неустойчивому росту привязки. Так и вышло на практике: NuBits оказался продуктом с истечением срока годности, который можно было использовать и отказаться, как только он начнёт проявлять признаки слабости. 

Резкий обвал курса по отношению к доллару в 2016 (0,17$) и 2018 (0,04$) и внезапные взлёты (до 1,26$) привели к полному отказу от этого актива в качестве стейблкоина.

MakerDAO

Стейблкоин на основе Ethereum с избыточным обеспечением в ETH. Токен DAI был представлен в 2017 году и к 2019 его концепция, изложенная в вайтпейпере, стала реальностью. Его разработка ведётся MakerDAO (Децентрализованной Автономной Организацией).

Курс DAI привязан к доллару США, но ценность образуют пользователи, размещая свои залоговые активы ETH в хранилища Maker Vaults, в рамках Maker Protocol. Долг DAI всегда ниже, чем размер обеспечения, это позволяет держать его на уровне 1$.

Развитие DAI делает его одним из ключевых токенов в экосистеме DeFI. Хотя его капитализация на момент 2021 сравнительно невелика и составляет около 1 млрд. $.

Сегодня на рынке существует более 200 стейблкоинов. Из них четверть находится в активной фазе. 50% протоколов предпочитают экосистему Ethereum для выпуска стабильных токенов. За ним следуют блокчейны BitShares, Stellar и EOS.

Принцип работы

В идеале криптовалюта должна сохранять свою покупательную способность. Инфляция должна быть минимальной – достаточной для поощрения расходования монет, вместо их сохранения. Стейблкойны предоставляют решение для достижения этого идеального поведения.

Токены выпускаются на существующем блокчейне (часто – Ethereum), избавляясь от необходимости поддержания материальной заинтересованности валидаторов.

Основные сферы применения:

• Ежедневные коммерческие платежи между компаниями в разных странах
• Денежные переводы для защиты от колебаний цен во время обработки платежей
• Периодические выплаты, такие как заработная плата
• Долгосрочные кредиты
• Долгосрочное средство сбережения и хеджирование
• Торговля и управление капиталом, включая арбитраж

У всех коинов одинаковая природа выпуска и процесс формирования транзакций. За перевод стейблкоинов биржа или кошелёк могут взять фиксированную комиссию. Их можно хранить на кастодиальном аккаунте или вывести и изолировать на своих адресах, будучи единственным собственником приватных ключей.

Децентрализованный стейблкоин DAI вознаграждает своих кредиторов суммой возврата в 5-10% годовых, чтобы получить обеспечение.

USDT выпускает Tether Limited в традиционном формате. Это централизованная компания, отвечающая перед регуляторами за выпуск токенов, обязуясь подтверждать обеспечение каждой монеты запасами долларов на счетах.

Wall Street Journal и другие издания проводили расследования в поиске убедительных доказательств наличия этих балансов. В апреле 2019 юристы Tether Limited заявили что каждый стейблкоин USDT обеспечен 0,74$ эквивалентом кэша.

Обеспечение стейблкоинов

Пользователи имеют право знать, как и чем обеспечен стейблкоин. Если в процессе задействуются активы из физического мира (ресурсы, металлы, ценные бумаги), то стоимость коинов не обязательно будет равна 1$ или стабильна. Колебания золота, например, будут синхронны с ценой его криптовалюты-стейблкоина. А обеспечение монеты соразмерным количеством золота должно проверяться финансовыми надзорными органами.

Обеспечение фиатными валютами

Эмитируются частными компаниями либо государством (Цифровые Валюты Центральных Банков). Развитие национальных цифровых денег упростит торговлю, если их позволят использовать на криптовалютных рынках. Частные компании часто терпят провал, пытаясь смоделировать соответствие фиатной валюте (BitUSD, NuBits), либо испытывают проблемы с отчётностью всего объема обеспечения (Tether).

Активно ведёт разработку своей CBDC (Central Bank Digital Currency) Китай. Их цифровой юань DCEP (Digital Currency Electronic Payments) проходит практическое тестирование, жители нескольких городов уже могут стать испытателями на правах лотереи.

Россия публикует развёрнутые отчёты о выпуске Крипторубля. Планируется вводить его постепенно, чтобы снизить финансовые риски распределения ликвидных денег между коммерческими и государственными банками.

Обеспечение товарами

Реальные золото и серебро, нефть и недвижимость соединят старый и новый рынок, если разместить их на криптобирже.

Компании проходят аудит, и покупатель может быть уверен, что покупая токен, он эквивалентно получает в собственность благо. Например, у Tether Gold (XAUT) можно запросить доставку своего золота или конвертировать в фиат: серийные номера слитков London Good Delivery объемом в одну тройскую унцию золота сверяются на сайте Tether.

Обеспечение криптовалютами

Упрощает транзакции в разных блокчейнах. Обеспечивает кросс-чейн торговлю криптовалютой без необходимости в конвертации.

Например, Wrapped Bitcoin (WBTC). Это токен ERC20, полностью прозрачный, обеспечивающий курс 1:1. С шардированием сети в 2022 скорость обработки транзакций в сети Ethereum увеличится, комиссия станет ниже. Трейдеры смогут передавать друг другу Bitcoin гораздо быстрее, вне основного блокчейна, имея полное криптографическое доказательство владения.

Токен DAI тоже обеспечен криптовалютой Ethereum. Но он не стремится отражать курс ETH, а использует займы в этой криптовалюте для поддержания своей цены 1:1 к доллару США путём избыточного обеспечения.

Необеспеченные стейблкоины

Не используют никаких резервов, применяя алгоритмы коррекции для поддержания стабильной цены. Подобным образом центральный банк печатает и изымает из оборота фиатную валюту. Логика необеспеченного стейблкоина может быть построена на смарт-контракте и осуществляться автономно и децентрализованно.

Ликвидность и волатильность

Ликвидность (с англ. «текучесть») – уровень лёгкости, с которой тот или иной актив может быть конвертирован в наличные деньги, не влияя на их рыночную цену. Денежные средства более ликвидны, нежели материальные ценности или товары.

Волатильность (с англ. «изменчивость») – статистическая мера разброса доходности для ценной бумаги или индекса, определяемая путём сравнения с другими, и сопоставления размера выхода за пределы стандартных уровней отклонения. Повышенная волатильность зачастую сопряжена с повышенным риском.

Стейблкоины управляют своей волатильностью отслеживая более стабильные активы, или привязываясь к другим криптовалютам, и требуя избыточного обеспечения. Они имеют те же риски, что и другие криптовалюты: уязвимости в протоколе, нахождение в централизованной бирже, использование алгоритмов корректировки стоимости.

Принцип хранения и поддержки стейблкоинов играет решающую роль, если он привязан к физической ценности (валюта либо товар). Перед покупкой монет, следует изучить компанию и её руководителей, проходит ли она аудит, и какой процент своей цифровой стоимости может мгновенно конвертировать в наличные при необходимости.

Популярные стейблкоины 2021 года

Кошелёк.ру поддерживает хранение всех популярных стейблкоинов на разных блокчейнах. Зарегистрируйтесь, чтобы получить возможность покупки и продажи стейблкоинов на нашей p2p-бирже. Наш кошелёк использует многоуровневую систему защиты, прочитайте инструкцию по усилению безопасности своего аккаунта.

Tether (USDT)

Выпускается с 2014 года на протоколе Omni Layer (блокчейн Bitcoin) и с 2017 на протоколе ERC20 (блокчейн Ethereum). Гарантирует эквивалентную стоимость к доллару США и евро. Токены управляются и эмитируются компанией Tether Limited.

Занимает 3 место в рейтинге криптовалют по объему капитализации (свыше 25 млрд. $) и 1 место по суточному объему торгов (почти в 2 раза превышая Bitcoin).

Нередко становится объектом обвинений. В 2017 году охвачен слухами о манипуляции курсом Биткоина и выпуска количества USDT в больших размерах чем резервы, которыми обладает компания. Но Tether постоянно борется в попытках убедить рынок, что он владеет реальными активами, поддерживающими его капитализацию.

В начале 2019 года Tether сообщили, что теперь будут обеспечены не только долларом США, но и активами в виде доходных процентов с кредитования.

Стейблкон Тезер остаётся ключевым игроком с наиболее надёжной мерой ценности USD для криптовалютной торговли, насколько это возможно в условиях взаимодействия с реальной государственной экономикой.

Кошелёк.ру использует разные криптовалютные транспорты для переводов USDT. Не важно, на каком блокчейне вы пополнили баланс, а на какой совершаете перевод.

Paxos (PAX)

Трастовая компания, основанная в Нью-Йорке в 2012 году. Регулируется NYDFS (New York Department of Financial Services). Выступает в роли кастодиана и обменного сервиса для клиентов из Соединённых Штатов.

В сентябре 2018 выпустила стейблкоин Paxos Standart. ERC20 токен на блокчейне Ethereum. Он полностью обеспечивается фиатными резервами компании и по цене равен 1 доллару США. Ещё компания эмитирует токен PAX Gold (PAXG) – цифровой актив, привязанный к золоту.

Стейблкоин находится в списке 100 лучших криптовалют с капитализацией свыше 0,25 млрд. $. Суточный объем торгов стабильно отклоняется от маркет кэпа примерно в 2 раза в большую или меньшую сторону, либо равен ему. У Tether этот множитель равен 4-10 после 2019 года, для сравнения.

TrueUSD (TUSD)

Принадлежит компании TrustToken из Сан-Франциско, США. Запущен в 2018 году на бирже Bittrex. Обеспечивается банками-партнёрами. Аттестацию проводит Cohen & Co. – лицензированная в США отчётная фирма.

Когда Tether столкнулся с проблемами с властями, TrueUSD провозгласили себя первым цифровым активом, полностью обеспеченным долларом. Все фиатные активы хранятся на условном депонировании у третьих сторон, чтобы гарантировать его реальное наличие.

Представляет собой токен стандарта ERC20 на блокчейне Ethereum. Позже был выпущен TrueUSD на Binance Chain (BEP2) для торговли на Binance DEX. TrustToken стремится к поддержке атомарного свопа между двумя версиями токенов.

Токен держится в списке топ 100 криптовалют. Суммарная рыночная капитализация стейблкоина TrueUSDT – 0,4 млрд. $. Суточный объем торгов значительно снижается с лета 2020 года, составляет примерно треть от маркет кэпа. В начале 2020 достигал пиковых значений по объему торгов, превосходя размер своей капитализации в 10 раз. TUSD обладает хорошим имиджем. Предоставляет регулярные отчёты и прозрачно регулируется.

USD Coin (USDC)

Второй по объему торгов стейблкоин USDC, выпущенный платёжной компанией Circle в сотрудничестве с консорциумом Centre для Coinbase, с привлечением инвестиций от майнинг-компании Bitmain. Анонсирован 15 мая 2018 и стартовал в этом же году, в сентябре.

Grant Thornton LLP ежемесячно публикует отчёты о фиатных активах, подтверждая наличие резервов в долларах США. Технически реализован как Эфириум токен на протоколе ERC20. Планируется размещение на других блокчейнах по мере роста.

USD Coin входит в 20 лучших криптовалют по размеру капитализации (она превышает 5 млрд. $). Суточный объем торгов всегда меньше маркет кэпа в 2-5 раз. Прочные связи Coinbase и присутствие на рынке с 2012 года делают USDC достойным вторым номером в экосистеме долларовых стейблкоинов.

Перспективы использования стейблкоинов в будущем

Возможность связи с товарным и фондовым рынками создадут приток капитала и повысят интерес инвесторов. Это уже происходит на DEX площадках, в частности – Injective Protocol от Binance. Стейблкоин USD уже давно состоялся и активно используется на всех биржах, нуждаясь лишь во внимании регуляторов для уверенности держателей в соответствии резервам.

Следующий шаг – интеграция со всеми активами физического мира. А в перспективе – возможность каждого хозяйства или производителя размещать свой продукт для фьючерсной торговли на международном интернет рынке.