Что такое депег?

    Что такое депег?
    0

    Депег (англ. Depeg, Depegging – «отвязка») – ситуация, когда один актив теряет фиксированный паритет (1:1) с другим. Может быть контролируемым, или неконтролируемым.

    Например, стейблкоин Tether (USDT) гарантирует пользователям что он всегда будет стоить 1$. При этом у токена нет буквальной ценности. Он обеспечен верой в то, что компания располагает эквивалентным количеством долларов на счетах. Если же Tether Limited обанкротится ввиду каких-то причин, произойдёт депег – USDT отвяжется от доллара и отправится в свободное плаванье.

    Практика показала, что в криптовалютной среде пока что более живучими оказываются стейблкоины, обеспеченные фиатными валютами в банках, а не алгоритмические. Но исследовали активно работают над тем, чтобы изобрести более надёжные способы реализации стейблкоинов, без угрозы централизации.

    Знаменитые депеги

    Отказ от золотовалютного резерва

    В 1971 году президент Ричард Никсон подписал указ о прекращении конвертируемости бумажных долларов в золото. С тех пор доллар США потерял паритет с золотом, и стал фиатной валютой.

    Это пример контролируемого депега, но в криптомире зачастую наблюдаются неконтролируемые.

    BitUSD

    Первый известный стейблкоин. Его выпустили Дэн Лаример (EOS) и Чарльз Хоскинсон (Cardano) ещё в 2014 году. Он был обеспечен токенами BitShares и застрахован алгоритмом от падения цены BitShares.

    цена-курс-bitusd-график

    Ничего не смогло спасти его от медленной потери интереса в предоставлении обеспечения. В итоге пришлось объявить ребалансировку. Однако рынок испугался, и BitUSD уже не смог вернуться к уровню 1$, а затем постепенно был снят с листинга на всех биржах.

    NuBits

    Основан в 2014. Был первым популярным стейблкоином, обеспеченным методом сеньоража.

    Много лет NuBits приводили в пример, но в 2016 году в течение нескольких месяцев он развалился. Аналитики сообщали, что проблема была в повышенном уровне ликвидаций.

    nubits-график-курс-падение

    Трейдеры, увидев что Bitcoin отправляется в новый бычий тренд, начали продавать NuBits, чтобы покупать BTC. Спустя ещё год под сильным давлением стбейлкоин постиг депег.

    Basis Cash

    Основан на проекте Basecoin (который получил инвестиции в размере 133 млн. $, но позже был закрыт из-за проблем с регуляторами). Создатели – анонимы Rick и Morty. За одним из имён предположительно стоял До Квон. В 2020 Basis Cash перезапустился как децентрализованный протокол.

    Изначально пресса да и сами разработчики предупреждали о том, что это очень рисковый проект, и в отличие от Tether он может быстрее потерять паритет, в случае непредвиденных обстоятельств.

    Собрав первичный капитал в форме 5 стейблкоинов – DAI, USDC, yCRV, USDT и SUSD, Basis Cash выпустили обеспеченные этими монетами торговые пары Basis Bonds и Basis Shares.

    Когда курс снижался под 1$, выпускались Basis Bonds, которые можно было купить дешевле и затем продать по 1$. А Basis Cash приносили пассивный доход за предоставление ликвидности.

    basic-cash-bac-график

    Платформа удерживала 20 млн. $ капитала пользователей на пике, но затем произошёл депег и она была заброшена. Публику убедили что это был тест, а не скам.

    Empty Set Dollar

    Учитывая ошибки Basis, и используя его подход к удержанию стабильности путём сеньоража, ESD представили себя как резервная валюта децентрализованных финансов. С защитой от риска централизации (как у USDT, USDC), «мёртвых спиралей» (AMPL, BASED) и со 100% обеспечением.

    Капитализация созданных долларов достигала 380 млн. $, но позже ESD ждал депег и постепенное падение на протяжении месяца до 0,10$. Вероятно алгоритм не смог удержать доверие рынка.

    empty-set-dollar-esd-график-депег

    Разработчики ничего не сообщили об этом в официальном Twitter, просто исчезли.

    UST

    Экосистема Terra (LUNA) напечатала 20 млрд. $, но в 2022 году, когда Bitcoin вошёл в медвежий тренд, Terra не хватило себестоимости, чтобы составить соответствующий уровень обеспечения для такого количества долларов. Вслед за LUNA вниз пошёл и её стейблкоин UST, покинув ТОП-10 криптовалют. Это стало событием года.

    ust-депег-падение-terra

    Её основатель – До Квон, уже не первый раз упоминается в нашем списке авторов знаменитых депегов. Ведь за несколько лет до этого, предположительно его стейблкоин (Basis Cash) тоже потерял паритет с долларом.

    LUNA не спасли даже специальные резервы (Luna Foundation Guard), в которые закупались BTC, чтобы в случае непредвиденных обстоятельств начать скупать UST и подстраховать его уровень. На протяжении 2-х дней с 8 по 10 мая на защиту паритета по некоторым оценкам были потрачены 2,4 млрд. $ (80 тыс. BTC) из резервов, и там осталось лишь несколько сотен BTC. Это абсолютно никак не остановило панику и вдобавок коллапсировала вся сеть Terra (узлы остановили работу, новые блоки перестали производиться).

    Iron Finance

    Новый проект в сети Polygon быстро привлёк повышенное внимание пользователей и даже получил положительный отзыв от Марка Кубана. На своём пике Iron Finance удерживал 3 млрд. $ средств, а его токен TITAN вырос более чем в 100 раз. Холдеры получали вознаграждения от протокола на сумму 45 млн. $ каждый день.

    Несколько крупных продаж токена «китами», и резкое снижение курса TITAN отправили его в петлю, из которой было не выйти. За 16 часов Iron Finance превратился в пыль.

    iron-finance-депег-падение-стейблкоина

    Такое событие называется «bank run». Аналогично, если внезапно все клиенты банка решат вывести свои деньги – окажется, что на всех не хватит.

    FEI

    Сумма выпущенных FEI была равна долларовому эквиваленту ETH, умноженному на спотовую цену FEI/ETH в пуле Uniswap. Стабилизация курса происходила по принципу «перевзвешивания». Протокол использовал ETH и FEI (свои и пользователей) чтобы выкупить FEI в ликвидной паре и поднять цену до уровня 1$, а излишки, образованные в пуле, всё время сжигались. Поставщики ликвидности теряли возможность получать прибыль от FEI, если выводили их в неподходящее время, и фактически штрафовались.

    На старте FEI потерял привязку и снизился до 0,71$. Казалось, что «мёртвую спираль» уже было не остановить, ведь держатели теряли всё сильнее с каждым кругом. Но разработчики успокоили пользователей, и алгоритм доказал свою состоятельность (в системе FEI паникующие теряют больше, когда пытаются продать всё и спастись).

    fei-стейблкоин-график-депег

    Для надёжности ETH сменили на DAI в качестве залогового актива. И продолжают вводить изменения в протокол для максимальной стабилизации цены. FEI оценивается в сотни млн. $, и уже попадал в ТОП-100 криптовалют.

    от Кошелёк